事项：2025年10月28日，太辰光宣告2025年第三季度申报，前三季度实行开业收入约12.14亿元，同比拉长32.58%；实行归属于上市公司股东的净利润约2.60亿元，同比拉长78.55%。

　　2025Q3营收略微承压，毛利率同环比依旧安靖。2025Q3单季度公司实行开业收入3.86亿元，同比消浸4.98%，环比消浸15.75%；2025Q3单季度实行归母净利润0.87亿元，同比拉长31.20%，环比消浸7.46%；实行出卖毛利率36.15%，较2024Q3的36.23%和2025Q2的36.39%同环比撑持正在一个相对安靖的程度。

　　公司正在无源光器件范畴行业领先，受益AI海潮。跟着环球AI算力需求大幅擢升，高密度毗连成为高速度传输的中心维持，MTP/MPO等集成化无源器件因适配众通道光口演进，需求同比拉长明显。公司采用自研MT插芯创制的MPO毗连器、MT短跳线等产物实行界限化产销，有力维持了数据中央和高速光模块的高密度布线需求；正在基于光纤Shuffle的光柔性板方面，公司为众个客户定制化研发光柔性板产物，拓宽了该产物正在数据中央、AI算力方面的使用场景；同时，公司聚焦光波导产物的升级作事，以有用适配高速光模块的需求。公司25年正在邦内新租厂房以及越南分娩基地加入应用，大界限扩充产能，他日也将联合营业转机及墟市需求动态扩产，有力维持中心客户的批量订单需求。

　　看好公司正在CPO期间一连放量。CPO身手商用深化策动光电协同需求，无源茂密毗连器件举动信号传输症结节点，正在低落插损、擢升密度上的效率凸显。针对CPO身手对象，公司与邦外里众个厂商协作开拓基于光柔性板的无源布纤计划，具有领先位置。

　　投资发起：思考到行业需求一连高企，以及一面症结器件实行自立研发代替&出卖组织转变带来的毛利率擢升器件，同时公司正在CPO对象的光器件范畴具备领先上风，咱们估计公司25~27年归母净利润离别为4.10/6.32/8.77亿元，10月30日收盘价对应PE倍数为57/37/27x。公司是环球最大的茂密毗连产物创制商之一，毗连类产物角逐上风明显，同时近年来一连完美各样新产物构造，他日希望充塞受益于AI需求拉长，滋长动力齐备。撑持“引荐”评级。

　　危急提示：AI范畴发扬进度及需求不足预期，行业角逐加剧，CPO等新身手发扬不足预期，中美交易摩擦，北美云厂商资金开支不足预期等。